[庫存看市場]庫存繼續(xù)下降，鋼價區(qū)間波動
本周（3月23日—3月27日），鋼材指數(shù)周五收在3750元/噸，環(huán)比上周下跌30元/噸。現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止3月27日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3784元/噸，環(huán)比上周下跌19元/噸；高線HPB300φ6.5mm為3899元/噸，環(huán)比上周下跌15元/噸。
本期，全國主要市場建筑鋼材價格有穩(wěn)有落，從各地價格走勢來看，東北、西北、華北、華中、西南、華南市場相對平穩(wěn)，華東地區(qū)整體回落。本期鋼材指數(shù)走弱，而成本指數(shù)下跌，表明鋼廠利潤空間并未收縮；本周螺紋鋼期貨小幅收跌，對現(xiàn)貨預期有負面影響。
期貨方面，本期黑色震蕩為主：鐵礦石區(qū)間波動，焦炭低位回升，熱卷延續(xù)跌勢，螺紋鋼小幅走低。其中，熱卷2005合約周五收在3306元，較上周下跌62元/噸；螺紋鋼合約RB2005周五收在3459元/噸，較上周下跌24元/噸（周四以后主力合約換月）。從全周走勢情況看，原料端（鐵礦和焦炭）難以破位，成材端（螺紋和熱卷）無力回暖，期貨市場“引導”作用不再。
回首本期，消息面利空較多，期貨市場表現(xiàn)不佳，原料價格有穩(wěn)有落，螺紋現(xiàn)貨小幅回調(diào)。當前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。
二、上海市場分析
據(jù)綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至3月26日，滬市螺紋鋼庫存總量為53.63萬噸，較上周增加0.54萬噸，增幅為1.02%；目前庫存量較上年同期（36.58萬噸）增加17.05萬噸，增幅為46.61%。本期，上海地區(qū)價格震蕩回落，周邊鋼廠隨行就市，下游需求提升放緩，雖然庫存增倉速度環(huán)比放緩，但庫存壓力偏大。
本期，監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為2.49萬噸，環(huán)比上周增加10.18%，增速進一步放慢，這也是節(jié)后終端采購量連續(xù)第五周回升。從歷史數(shù)據(jù)看，本期日均終端采購量接近正常水平，預計后期難以大幅提升。
本期鋼材指數(shù)走勢震蕩走低，市場價同步回調(diào)：周一，持平觀望，周二主動回調(diào)，周三低位回升，周四平盤觀望，周五穩(wěn)中小跌。當下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存處于高位，商家預期并不樂觀；終端需求回歸常態(tài)，主導鋼廠挺價乏力；原料價格部分回調(diào)，期貨市場未見提振。目前國際環(huán)境比較復雜，供需矛盾依然存在，廠商信心受到打壓，預計下周鋼材指數(shù)震蕩為主。
二、庫存總結(jié)分析
本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為2439.64萬噸，較上周減少108.73萬噸，減幅4.27%。這是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第二周回落，表明需求端加快釋放，去庫存化相對順暢。對比歷史數(shù)據(jù)，本輪庫存增長周期偏長，預計后期庫存下降速度將放緩。
主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為1338.19萬噸，環(huán)比上周減少70.25萬噸，減幅為4.99%；線盤總庫存量為415.38萬噸，環(huán)比上周減少25.53萬噸，減幅為5.79%；熱軋卷板庫存量為404.34萬噸，環(huán)比上周減少2.79萬噸，減幅為0.69%；冷軋卷板庫存量為145.29萬噸，環(huán)比上周減少3.54萬噸，減幅為2.38%；中厚板庫存量為136.44萬噸，環(huán)比上周減少6.62萬噸，減幅為4.63%。
據(jù)歷史數(shù)據(jù)，當前庫存總量較上年同期（2019年3月29日的1607.77萬噸）增加831.87萬噸，增幅為51.74%，分品種看，本期五大品種庫存全面下降。本期，全國主要樣本倉庫中，多數(shù)地區(qū)庫存出現(xiàn)回落。單從庫存變化情況看，不同區(qū)域價格走勢會有差異。
本期，華東區(qū)域價格多數(shù)回調(diào)，截至周五，除山東和福建市場價格盤整外，其它區(qū)域均有下跌，安徽市場跌幅最大。目前，安徽、江蘇、浙江和福建市場價格最高，山東、上海和江西市場價格比較接近。以各地優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在3500-3600元/噸，周環(huán)比下跌30-80元。
本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：
財政部：全國各地發(fā)行新增的地方政府債券已經(jīng)達到14079億元
財政部經(jīng)濟建設(shè)司一級巡視員宋秋玲表示，截至昨天全國各地發(fā)行新增的地方政府債券已經(jīng)達到14079億元，占提前下達額度的76%；其中一般債券3846億元，占69%；發(fā)行專項債券10233億，占79%。
我國1.1萬個重點項目復工率近九成
據(jù)介紹，目前重大項目復工率正在回升。除湖北外，對約1.1萬個重點項目統(tǒng)計顯示，截至3月20日，重點項目復工率為89.1%。分行業(yè)看，重大鐵路項目基本復工；重大公路、水運項目復工率為97%；機場項目復工率為87%；重大水利工程復工率為86%；重大能源項目以及重大外資項目等均已基本復工。
國常會：積極有序推動制造業(yè)和流通業(yè)復工復產(chǎn)復業(yè)
李克強主持召開國務院常務會議，會議指出，當前全球疫情大流行，對世界經(jīng)濟造成嚴重沖擊，對國內(nèi)經(jīng)濟帶來嚴峻挑戰(zhàn)。積極有序推動制造業(yè)和流通業(yè)復工復產(chǎn)復業(yè)。一是協(xié)調(diào)解決制造業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈復工復產(chǎn)遇到的困難，保障在全球產(chǎn)業(yè)鏈中有重要影響的企業(yè)和關(guān)鍵產(chǎn)品生產(chǎn)出口。二是發(fā)展線上零售、餐飲、問診、教育和農(nóng)村電商等新業(yè)態(tài)和便民消費網(wǎng)絡。三是落實扶持中小微企業(yè)、個體工商戶的各項政策。引導金融機構(gòu)提高對中小微企業(yè)的信用貸款、續(xù)貸、首貸和中長期貸款比重。鼓勵大企業(yè)融資后向上下游中小微企業(yè)支付預付款。四是針對外需訂單萎縮態(tài)勢，支持企業(yè)網(wǎng)上洽談、網(wǎng)上辦展，主動抓訂單。
1-2月財政收入、支出同時下降
3月24日，財政部公布了1-2月財政數(shù)據(jù)，1-2月全國一般公共預算收入35232億元，同比下降9.9%。全國一般公共預算支出32350億元，同比下降2.9%。1-2月累計，全國政府性基金預算收入7688億元，同比下降18.6%。其中，國有土地使用權(quán)出讓收入6725億元，同比下降16.4%。
中物聯(lián)：預計4月中下旬貨運流量將得到恢復
中國物流與采購聯(lián)合會24日發(fā)布公路貨運行業(yè)復工復產(chǎn)周報(3.16-3.22)顯示，除湖北外，3月份第三周全國公路貨運市場整體恢復勢頭良好并趨于穩(wěn)定，市場價格基本恢復到疫情前水平。由于受高速公路免收通行費，燃油價格今年累計下調(diào)23%等因素影響，全國公路整車市場價格有5%的降幅，全國公路長途零擔市場有3%的降幅，預計后續(xù)價格會漸趨于平穩(wěn)，并保持小幅震蕩波動，預計4月中下旬貨運流量將得到恢復。
中鋼協(xié)：2020年3月中旬鋼材社會庫存監(jiān)測旬報
據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月中旬20個城市5大品種鋼材社會庫存2000萬噸，比上一旬減少21萬噸，下降1.0%；比上年12月增加1318萬噸，上升193.3%。3月中旬，5大品種庫存除螺紋鋼庫存略有增加外，其他品種庫存環(huán)比下降。
財政部部長劉昆：中國積極的財政政策將更加積極有為
23日，二十國集團（G20）主席國沙特主持召開G20財長和央行行長特別視頻會議，討論新冠肺炎疫情對全球影響和G20下一步應對行動。財政部部長劉昆出席會議并發(fā)言。劉昆表示，中國政府在做好疫情防控的前提下，采取一系列財政和貨幣政策支持復工復產(chǎn)，促進經(jīng)濟增長?？偟膩砜?，疫情對中國經(jīng)濟的影響是階段性和可控的。中國經(jīng)濟潛力足、韌性強、空間大，長期向好的趨勢不會改變。中國積極的財政政策將更加積極有為，大力提質(zhì)增效，支持擴大內(nèi)需。中國有信心保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康運行，并愿各方加強合作，共同維護全球經(jīng)濟金融穩(wěn)定。
克而瑞研究中心25日發(fā)布最新報告顯示，近期，克而瑞對全國43個重點城市新建商品住宅成交恢復進程進行了數(shù)據(jù)分析和訪談調(diào)研發(fā)現(xiàn)，全國樓市穩(wěn)步復蘇，回升速度三四線好于二線好于一線。深圳、成都、福州、蘇州、杭州、淮安、揚州、嘉興、汕頭等9個城市成交表現(xiàn)已然達到甚至超過2019年4季度的平均水平，其他二、三線城市樓市也表現(xiàn)出強勁的復蘇動能，重慶、濟南、佛山等進程稍顯滯后。
3月第三周乘用車日均零售2.58萬輛
據(jù)乘聯(lián)會統(tǒng)計，3月第三周（16-22日）乘用車日均零售2.58萬輛，同比下降40%。其中，3月第一周（1-8日）日均零售1.67萬輛，同比下降50%。3月第二周（9-15日）的乘用車日均零售2.17萬輛，同比下降44%。
交通運輸部：1-2月交通固定資產(chǎn)投資完成1709億元 同比下降34%
1-2月，交通固定資產(chǎn)投資完成1709億元，同比下降34.0%。公路水路完成投資1170億元，同比下降38.8%，完成全年1.8萬億元任務目標的6.5%，其中公路完成投資1071億元，同比下降40.1%，內(nèi)河、沿海分別完成投資35億元和49億元，分別下降39.3%和20.2%。
中鋼協(xié)：2020年3月中旬鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)與庫存情況
2020年3月中旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼1836.61萬噸、生鐵1707.77萬噸、鋼材1758.48萬噸、焦炭319.21萬噸。本旬平均日產(chǎn)，粗鋼183.66萬噸、環(huán)比增長1.55%、同比下降4.02%；生鐵170.78萬噸、環(huán)比增長0.74%、同比下降0.49%；鋼材175.85萬噸、環(huán)比增長4.88%、同比增長1.11%。
G20應對新冠肺炎特別峰會閉幕 將啟動價值5萬億美元的提振經(jīng)濟計劃
二十國集團領(lǐng)導人應對新冠肺炎特別峰會當?shù)貢r間26日下午正式閉幕。二十國集團將啟動總價值5萬億美元的經(jīng)濟計劃，以應對疫情對全球社會、經(jīng)濟和金融帶來的負面影響，并支持各國中央銀行采取措施促進金融穩(wěn)定和增強全球市場的流動性。G20領(lǐng)導人聯(lián)合聲明：“不惜一切代價”采用所有可行的政策工具，將新冠病毒大流行對全球經(jīng)濟和社會的損害降到最低。
統(tǒng)計局：1-2月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降38.3%
2020年1—2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額4107.0億元，同比下降38.3%。1—2月份，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，4個行業(yè)利潤總額同比增加，37個行業(yè)減少，其中，電子、汽車、電氣機械、化工等重點行業(yè)利潤分別下降87.0%、79.6%、68.2%和66.4%。
中共中央政治局：適當提高財政赤字率 引導貸款市場利率下行
中共中央政治局3月27日召開會議。會議指出，要加大宏觀政策調(diào)節(jié)和實施力度。要抓緊研究提出積極應對的一攬子宏觀政策措施，積極的財政政策要更加積極有為，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，適當提高財政赤字率，發(fā)行特別國債，增加地方政府專項債券規(guī)模，引導貸款市場利率下行，保持流動性合理充裕。
本周，宏觀面形勢依然嚴峻，利空主要表現(xiàn)在：1、1-2月財政收入和支出大幅下滑；2、1-2月交通固定資產(chǎn)投資同比劇降；3、1-2月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤明顯減少；4、疫情對全球社會、經(jīng)濟和金融負面影響越來越大。為了對沖風險，減少損失，政策面也有一些應對措施：1、國務院積極推動制造業(yè)和流通業(yè)復工復產(chǎn)復業(yè)；2、財政部表示財政政策將更加積極有為；3、高層表態(tài)要提高財政赤字率引導貸款市場利率下行；4、各地重大投資項目加快復工進度推進；5、地方專項債發(fā)行加量、加速；6、部分城市樓市開始復蘇；7、多國達成共識“放水”提振全球經(jīng)濟。具體而言，本周國際疫情仍在惡化，國內(nèi)市場并未形成“抗體”，在全球化大潮之下，在各國“救市”效果顯現(xiàn)之前，資本市場的負面“共振”仍然不可避免。目前，在防止國外疫情“倒灌”的同時，也要警惕國際市場“動蕩”的輸入。
從行業(yè)面看，當前社會庫存處于歷史高位，而重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量已連續(xù)兩旬環(huán)比增加，另外，伴隨物流環(huán)節(jié)的通暢，多地鋼廠復產(chǎn)的進度也在加快，成本下移后，華東、西南和華南等地電爐鋼更是加速恢復產(chǎn)能。有跡象表明，供應端已經(jīng)走出了收縮期，且還有釋放的潛力，但需求端基本恢復常態(tài)，很難有持續(xù)性的突破，一旦供需再次出現(xiàn)錯配，市場心態(tài)就會惡化。
回首本周，價格震蕩回落，需求增長乏力，現(xiàn)有數(shù)據(jù)表明，近期需求恢復與供應增長已經(jīng)共存，這為后期供需矛盾激化埋下了隱患，也必將影響“去庫存化”的進程。接下來，高庫存仍然是市場的“明牌”，而多數(shù)地區(qū)需求難有“超常規(guī)”的釋放，在廠商“降庫減壓”的操作下，預計市場價格還將頻繁波動：銷量好，漲一點；賣不動，跌回來。
對于上海市場而言，當前社會庫存處于高位，商家出貨意愿較強，周邊鋼廠見風使舵，在資本市場的影響下，市場情緒并不穩(wěn)定。隨著需求端恢復正常，庫存壓力尚未減輕，筆者以為，本周鋼價震蕩走低，既是受到國內(nèi)外資本市場的影響，更是對需求增長環(huán)比放緩的擔憂。在全球經(jīng)濟遭遇打擊的現(xiàn)狀下，預計下周現(xiàn)貨價格不會走出強勢，“反復”和“試探”還將是常態(tài)，期間需要關(guān)注：期貨市場的波動，周邊鋼廠的態(tài)度，終端需求的力度。摘自中鋼網(wǎng)
